Finances-etc - Eric F. Gosselin Services Financiers Inc.

Archives (février 2001)

[ Janvier 2001 ] [ Février 2001 ]

(Paru le 26 février 2001)

Les investisseurs ont récemment connu leur lot d'émotions fortes, devant l'évolution en dents de scie des marchés boursiers. Le ralentissement de la croissance économique combiné à un retour à la normale des cours boursiers dans les secteurs liés à la technologie a entraîné une importante correction sur les marchés. L'incertitude quant à la reprise de l'économie et à la remontée des bénéfices des entreprises a ajouté au pessimisme des investisseurs. Les titres liés à Internet ont été le plus durement touchés, la plupart des sociétés du secteur ne disposant pas de bénéfices pour justifier leur cours élevé. À l'heure actuelle, les actions technologiques se négocient en moyenne à environ un tiers de leurs sommets, compte tenu de leurs bénéfices par action.

Canada

Les actions canadiennes ont essentiellement suivi le mouvement des marchés mondiaux et gagné du terrain à l'approche de l'annonce de la Réserve fédérale, pour replonger ensuite. La baisse a touché l'ensemble des secteurs, alors que le doute persiste au sujet de l'état de l'économie mondiale. Le recul du secteur des produits de consommation témoigne du sentiment que l'économie nationale pourrait s'affaiblir. Les biotechnologiques, qui, encore récemment, étaient considérées comme des actions de croissance défensives, ont également souffert après quelques avertissements.

États-Unis

La Réserve fédérale américaine (“ Fed ”) a déjà réduit les taux d'intérêt de 150 points de base depuis le début de l'année. Ces baisses sont encourageantes pour l'économie et les investisseurs. La Fed a abaissé les taux de nouveau le 20 mars 2001, pour la troisième fois consécutive, ce qui, par le passé, a annoncé une reprise de l'économie. En règle générale, la baisse des taux d'intérêt favorise considérablement la confiance des consommateurs, ce qui est de bon augure pour les marchés.

“Au cours des 30 dernières années, sauf à deux reprises, le marché boursier est reparti à la hausse à la fois sur les périodes de six mois et de un an suivant un assouplissement de la politique monétaire par la Réserve fédérale (source : Standard and Poors, Merrill Lynch).”

Les marchés boursiers, qui attendaient impatiemment cette annonce de la Réserve fédérale, ont anticipé celle-ci par une légère hausse. La baisse des taux a malheureusement déçu les investisseurs, qui s'attendaient à une intervention plus radicale (1%), et les actions ont lourdement écopées. Le Dow Jones est officiellement entré en territoire baissier et touché son plus bas niveau depuis le 24 mars 1999, tandis que le NASDAQ a atteint un creux inégalé depuis le 13 novembre 1998. Autre signal contradictoire sur l'état de l'économie, les prix à la consommation ont augmentés plus rapidement que prévu en février, ce qui a assombri encore davantage l'humeur des marchés mais encourage pour une nouvelle baisse des taux. Le NASDAQ a toutefois surpris en se redressant vers la fin de la semaine, évitant ainsi le pire. Les investisseurs ont tâté le terrain vendredi et contribué à ramener les valeurs de premier ordre et l'ensemble du marché en territoire positif. Autre élément encourageant, c'est l'évolution au cours de la journée qui est de plus en plus en forme de “ U ” (baisse en début de séance pour terminer sur une remonté de moins d'une heure). Ce genre de formation annonce généralement l'approche du plancher.

Europe

Les Bourses européennes manquaient d'orientation à l'approche de la réduction prévue des taux américains. Le pessimisme a été exacerbé par l'annonce selon laquelle la confiance des entreprises allemandes est tombée, en février, à son plus bas niveau depuis juillet 1999. Le dégagement de jeudi représente la pire baisse en pourcentage que le FTSE ait connue en l'espace d'une séance depuis octobre 1992. L'indice a perdu 4,1 % pour toucher un plus-bas de 29 mois. Les actions se sont toutefois redressées sous l'impulsion des valeurs technologiques vendredi et lundi, malgré l'inquiétude persistante des investisseurs quant à la conjoncture économique mondiale.

Asie

Troublés par l'instabilité de Wall Street, les marchés asiatiques ont commencé la semaine sur une note négative, mais se sont redressés après la baisse des taux d'intérêt. Le Nikkei a défié les lois de la gravité et rebondi de presque 7.5 % mercredi et de 4.9 % lundi le 26, après que la Banque du Japon eut annoncé un retour à la politique de taux d'intérêt zéro (un dépôt à terme d'un an verse un gros 0.5 % d'intérêt!!) dans l'espoir de revitaliser l'économie. Les investisseurs se réjouissent également à la perspective des réformes économiques que le gouvernement devrait annoncer le 6 avril. Les actions indonésiennes ont touché un plus-bas de 28 mois avant de rebondir, les actionnaires étrangers continuant de se délester de leurs titres alors que le pays reste en proie à la crise politique.

Conclusion

Traditionnellement, les marchés financiers ont été considérés comme un important indicateur et reflètent, en règle générale, la santé de l'économie et des bénéfices des sociétés au cours des six à neuf mois à venir. L'an dernier, par exemple, le marché prévoyait un ralentissement et a reculé avant que l'économie et la croissance des bénéfices ne fléchissent. De la même manière, il se peut que le marché reparte à la hausse en prévision d'une reprise de l'économie et d'une nouvelle accélération des bénéfices, comme cela a été le cas lors des récessions du début des années 1970, 1980 et 1990. Les fluctuations de marché que nous connaissons depuis six mois maintenant sont donc peut-être sur le point de finir. Sir John Templeton disait d'ailleurs que : " …c'est lorsque que le pessimisme sur les marchés atteint sont paroxysme que le temps est venu d'investir… ". La prudence et la patience sont, de toute manière, les éléments majeurs nécessaires au succès en matière d'investissement.

Eric F. Gosselin B.A. Adm.A. Pl. fin.
Planificateur financier

[Haut de page]